全国前10大配资平台以透明披露助力风险出清舍得酒业详细回复上交所年报问询

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　　6月11日盘后，舍得酒业（600702）股份有限公司(以下简称“舍得酒业”)发布《关于上海证券交易所的回复公告》，就问询函涉及的主营业务、在建工程等问题进行详细回复。

　　受经济大环境影响，舍得酒业生产成本略有上升，销售毛利率有所下降，叠加增产扩能的前期投入，2024年业绩短期承压。但在持续推进老酒战略，加大力度促动销、去库存的举措之下，库存并未积压。增产扩能项目预计将新增年产原酒约6万吨，长期释放优质老酒的产能和储能。经去年“强动销、去库存、稳价格”缓释压力后，今年轻装上阵，一季度核心数据“四增两降”，一季度净利润超去年全年，展现出上涨的态势。

　　主要产品均价保持平稳

　　上交所主要就2024年舍得酒业的主营业务、货币资金、存货规模、在建工程等问题进行了问询。

　　2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复，2024年舍得酒业营业收入下滑。

　　面对2024年消费大环境影响，舍得酒业以“强动销、去库存、稳价格”的总体思路，主动控量稳价，加大品牌宣传和促销政策力度，针对不同的产品增加了3%—5%的销售折让，推动去库存，保持市场和经销商良性运转。在市场投入增加及中高档酒收入占比略有下滑的同时，材料采购、人工成本等却逐年上涨，导致产品毛利率同比下降。

　　虽然经营承压，但根据公告披露，舍得酒业库存在合理范围内，不存在积压情况，且公司主要产品市场均价总体保持平稳。

　　公告显示，舍得酒业酒类存货及自制半成品的增长与同行业不存在显著差异；从各库龄结构的占比情况来看，公司的库存商品、自制半成品的库龄未出现明显变化。

　　在库存未积压之外，根据市场反馈及舍得酒业调研的信息，舍得酒业主要产品市场均价总体保持平稳。2021年至2023年主要产品终端销售均保持两位数的增长，多数产品稳中有升。

　　这综合反映出，在2024年连续三个季度的强动销、降库存努力下，舍得酒业去库存效果显著，稳住了价格体系和市场秩序等关键要素，为公司稳健经营和后期上涨提供了坚实基础。

　　流动资产环比改善向好

　　针对问询函关注的货币资金和有息负债等问题，舍得酒业核查后回复，受白酒需求不足和公司“控量稳价”政策影响，2024年公司销售回款减少，而年度分红较同期增加，致使2024年货币资金规模下降。

　　白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青认为，除上述原因外，舍得酒业的老酒战略步入第二个五年，经多年在老酒生产和储备上的超前投入，逐步跨越战略浅滩区进入深水区，导致现阶段货币资金规模下降属合理现象。但随着时间推移，老酒将为公司带来更高的市场价值和品牌价值，货币规模上升是必然趋势。

　　此外，公告披露，公司2024年末货币资金15.43亿元，在不考虑日常经营回款和新增有息负债前提下，可支持公司2个月左右的日常经营活动开支。

　　山东省个体私营企业协会酒业分会秘书长欧阳千里表示，这一资金储备周期符合酒业运营特性，属于行业正常水准，有千亿规模营收的企业也处于这个区间。

　　事实上，随着今年一季度业绩回升，一季度末舍得酒业货币资金余额15.8亿元，环比去年年末逐步提升，意味着现金流增厚，公司财务状况向好改善；一季度应收票据、应收账款、应收款项融资等余额均有提升，显示出产品销售增长，带动流动资产余额环比去年末增长3.25%。

　　舍得酒业表示，舍得系列产品均是采用储存多年的基酒，因此基酒生产不仅需要满足短期年份基酒的数量需求，还要满足长期年份基酒的储存时间需求，导致对基酒生产的需求量和储存量相对较大。同时原酒生产设施的建设周期约为2—3年，竣工投运到完全正式达产还需要大约1年，新增的6万吨原酒产能将会分阶段和分批次投放。

　　不过，肖竹青认为，舍得酒业增产扩能虽短期带来了负债压力，但中长期良好效应明显，不仅有利于长期释放优质老酒的产能和储能，还将提档升级原有包装产能，淘汰部分落后产线，综合提升产能利用率，长期利好公司的品牌、质量、渠道和技术等优势。

　　老酒基本盘稳固

　　交易所对舍得酒业2024年年报相关指标的问询，折射出经历了2023年高基数、快增长后，在行业持续深度调整和消费降级的大背景下，2024年舍得酒业业绩短暂承压的现实。

　　而舍得酒业的详尽核查和答复，结合今年一季度财报，既显示出其向上发展的勇气和信心，也展现出自去年以来理性降速，经连续三个季度的缓速调整、持续去库存和全力拼经营后，今年压力缓释、轻装上阵，展现出了上涨的态势。

　　根据一季报，今年一季度舍得酒业实现营业收入15.76亿元，环比提升75.68%；实现净利润3.461亿元，已超越去年全年3.458亿元水平；经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长106.76%，财务状况明显改善；合同负债比上年末增加0.41亿元，渠道打款和合作意愿回升；营业成本同比下降11.25%，管理费用同比下降25.24%，精益化管理水平继续提升。

　　从一季报可以看出，舍得酒业基本面稳固，老酒战略长期发展价值不改。

　　舍得酒业在公告中表示，整体白酒行业的发展较为平稳，未来白酒行业仍保持稳定发展，市场集中度会不断提升，公司在品牌、质量、渠道和技术等多方面具有优势，未来仍具备较大的发展空间，市场销售量具有进一步提升的空间。

　　欧阳千里表示，随着舍得酒业今年进一步去库存，全力拼营销，老酒战略的发展红利将进一步释放全国前10大配资平台，舍得酒业在2025年轻装上阵、未来可期。

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